Tahvil piyasaları için felaket bir 2022 ve son iki ay sayesinde pozitif bölgede sonuçlanan 2023'ün ardından, bu yıl faiz oynaklığı hafifledi. Sabit gelire olan ilgi, kısmen merkez bankası politika yapıcılarının oranların zirveye ulaştığı ve biraz daha düşebileceği yönündeki mesajları sayesinde arttı. “Tekrar sabit gelire odaklanmak için geri dönen geleneksel uzun pozisyonlu yatırımcıları güçlendiren bir bağlam. Özellikle özel fonlara ve yatırım sınıfı kredilere olan akışın da gösterdiği gibi” diyor Marc StaceyBlueBay Kıdemli Portföy Yöneticisi, Yatırım Sınıfı.
BU SADECE ORANLAR SORUNU DEĞİL
Tabii ki yönetici şunu itiraf ediyor: Çekirdek oranlar belirleyici bir faktördür Yatırım yapılabilir tahvillerin genel getirilerini tahmin etmek mümkün ancak spreadden gelen prim aynı zamanda varlık sınıfına da çekicilik katıyor. Stacey, “Getiriler on yılın en yüksek seviyelerine yakın, Euro bölgesinde yaklaşık %4 ve dolar bazında %5'in üzerinde, ancak spreadler aynı zamanda özellikle Avrupa'da makul bir kar potansiyeli de sunuyor” diye belirtiyor.
AVRUPA ŞİRKETLERİ İYİ DURUMDA
Avrupalı şirketlerin kredi spreadleri aslında nispeten ilgi çekicidirler ve 130 baz puanını (bps) aşarlar: son beş yılda vakaların yalnızca %30'unda 130 baz puanın üzerinde olduklarını söylemek yeterli olacaktır. Yönetici, “Temel açıdan bakıldığında” diye açıklıyor, “Avrupalı şirketler iyi durumda; çoğu bilanço, yaşayabileceğimiz herhangi bir döngüsel veya büyüme krizine dayanabilecek kapasitede. Faiz kapsamı ve borç yeniden finansman dinamikleri ile ilgili olarak, çalışmaların çoğu, getirilerin inanılmaz derecede düşük olduğu 2020 yılında yapıldı.”
YENİ ŞİRKET TAHVİL TEKLİFİ
Yeni şirket tahvillerinin arzı, arzda yaklaşık 400 milyar Euro'luk büyük bir artış gördüğümüz 2020'den sonra önemli ölçüde azaldı. “Ulaşılacağı tahmin ediliyor” 230 ila 290 milyar avro arasında emisyon hacmi2021 ve 2022'de yaşananlara benzer şekilde, geçen yıl 290 milyar euro rakamına ulaşıldı. Finanse edilecek büyük bir birleşme ve satın alma faaliyeti olmadığından, net kurumsal tahvil arzının bu yıl ılımlı olması bekleniyor,” diye belirtiyor RBC BlueBay Asset Management yöneticisi.
UFUKTAKİ RİSKLER
Jeopolitik ufuktaki en büyük risktir, çünkü tahmin edilmesi çok zordur ve aynı zamanda Enflasyonu etkileme potansiyeli. Kızıldeniz kriziyle birlikte nakliye maliyetleri zaten artmaya başladı ve bu durum Avrupa'yı doğrudan etkiliyor. Nakliye oranları tekrar iki ya da üç katına çıkarsa enflasyon tekrar yükselebilir. Enflasyonun bu seviyelerde kalması veya hatta daha da yükselmesi durumunda ECB'nin faiz oranlarını düşürme kabiliyeti giderek sorunlu hale gelecektir.
AVRUPA: GÜÇLÜ BÜYÜME DİNAMİKLERİ
Avrupa para politikasındaki gecikme, sadece birkaç ay içinde sıfırdan veya negatif seviyelerden 400 baz puana (+%4,00) sıçrayan oranlardaki muazzam artış nedeniyle büyüme yolunu ve beklentileri de bozabilir. Bu, kredi spreadleri üzerinde yansımaları olan, azaltıcı bir etki olabilir. “Ancak” diye savunuyor Stacey, “Büyüme dinamikleri nispeten sağlam ve özellikle oranlar ve çekirdek getiriler açısından bunun özellikle endişe verici olduğuna inanmıyoruz: bugünkü kupon akışı yatırımcıyı kredi spreadlerinin genişlemesinden koruyacak şekildedir”.
AVRUPA YATIRIM NOTUNA YER AÇIYOR
Para piyasası fonlarına büyük miktarda para akıtıldı: Yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'nde bu rakam, likiditeyi ödüllendiren cömert cari oranların etkisiyle altı trilyon dolara yakın. Ancak eğer görürsek ilk oran indirimleri durum değişebilir. “Bugün Amerika Birleşik Devletleri'nde likidite açısından elde edilen yüzde 5'lik bolluk, bu yıl boyunca mümkün olduğuna inandığımız yüzde 3,8'e doğru yöneldiğinde, o zaman 6 milyar doların önemli bir kısmı sabit gelire yönlendirilmeye başlayacak” . Bu trend başladı ve bu yıl boyunca devam etmesi bekleniyor. Sonuç olarak, Avrupalı şirketlerin özellikle çekici olduğuna ve 2024 yılı boyunca riske göre ayarlanmış iyi getiriler sunması gerektiğine inanıyoruz” diye bitiriyor BlueBay Kıdemli Portföy Yöneticisi.
İçerik: Financialounge.com
BU SADECE ORANLAR SORUNU DEĞİL
Tabii ki yönetici şunu itiraf ediyor: Çekirdek oranlar belirleyici bir faktördür Yatırım yapılabilir tahvillerin genel getirilerini tahmin etmek mümkün ancak spreadden gelen prim aynı zamanda varlık sınıfına da çekicilik katıyor. Stacey, “Getiriler on yılın en yüksek seviyelerine yakın, Euro bölgesinde yaklaşık %4 ve dolar bazında %5'in üzerinde, ancak spreadler aynı zamanda özellikle Avrupa'da makul bir kar potansiyeli de sunuyor” diye belirtiyor.
AVRUPA ŞİRKETLERİ İYİ DURUMDA
Avrupalı şirketlerin kredi spreadleri aslında nispeten ilgi çekicidirler ve 130 baz puanını (bps) aşarlar: son beş yılda vakaların yalnızca %30'unda 130 baz puanın üzerinde olduklarını söylemek yeterli olacaktır. Yönetici, “Temel açıdan bakıldığında” diye açıklıyor, “Avrupalı şirketler iyi durumda; çoğu bilanço, yaşayabileceğimiz herhangi bir döngüsel veya büyüme krizine dayanabilecek kapasitede. Faiz kapsamı ve borç yeniden finansman dinamikleri ile ilgili olarak, çalışmaların çoğu, getirilerin inanılmaz derecede düşük olduğu 2020 yılında yapıldı.”
YENİ ŞİRKET TAHVİL TEKLİFİ
Yeni şirket tahvillerinin arzı, arzda yaklaşık 400 milyar Euro'luk büyük bir artış gördüğümüz 2020'den sonra önemli ölçüde azaldı. “Ulaşılacağı tahmin ediliyor” 230 ila 290 milyar avro arasında emisyon hacmi2021 ve 2022'de yaşananlara benzer şekilde, geçen yıl 290 milyar euro rakamına ulaşıldı. Finanse edilecek büyük bir birleşme ve satın alma faaliyeti olmadığından, net kurumsal tahvil arzının bu yıl ılımlı olması bekleniyor,” diye belirtiyor RBC BlueBay Asset Management yöneticisi.
UFUKTAKİ RİSKLER
Jeopolitik ufuktaki en büyük risktir, çünkü tahmin edilmesi çok zordur ve aynı zamanda Enflasyonu etkileme potansiyeli. Kızıldeniz kriziyle birlikte nakliye maliyetleri zaten artmaya başladı ve bu durum Avrupa'yı doğrudan etkiliyor. Nakliye oranları tekrar iki ya da üç katına çıkarsa enflasyon tekrar yükselebilir. Enflasyonun bu seviyelerde kalması veya hatta daha da yükselmesi durumunda ECB'nin faiz oranlarını düşürme kabiliyeti giderek sorunlu hale gelecektir.
AVRUPA: GÜÇLÜ BÜYÜME DİNAMİKLERİ
Avrupa para politikasındaki gecikme, sadece birkaç ay içinde sıfırdan veya negatif seviyelerden 400 baz puana (+%4,00) sıçrayan oranlardaki muazzam artış nedeniyle büyüme yolunu ve beklentileri de bozabilir. Bu, kredi spreadleri üzerinde yansımaları olan, azaltıcı bir etki olabilir. “Ancak” diye savunuyor Stacey, “Büyüme dinamikleri nispeten sağlam ve özellikle oranlar ve çekirdek getiriler açısından bunun özellikle endişe verici olduğuna inanmıyoruz: bugünkü kupon akışı yatırımcıyı kredi spreadlerinin genişlemesinden koruyacak şekildedir”.
AVRUPA YATIRIM NOTUNA YER AÇIYOR
Para piyasası fonlarına büyük miktarda para akıtıldı: Yalnızca Amerika Birleşik Devletleri'nde bu rakam, likiditeyi ödüllendiren cömert cari oranların etkisiyle altı trilyon dolara yakın. Ancak eğer görürsek ilk oran indirimleri durum değişebilir. “Bugün Amerika Birleşik Devletleri'nde likidite açısından elde edilen yüzde 5'lik bolluk, bu yıl boyunca mümkün olduğuna inandığımız yüzde 3,8'e doğru yöneldiğinde, o zaman 6 milyar doların önemli bir kısmı sabit gelire yönlendirilmeye başlayacak” . Bu trend başladı ve bu yıl boyunca devam etmesi bekleniyor. Sonuç olarak, Avrupalı şirketlerin özellikle çekici olduğuna ve 2024 yılı boyunca riske göre ayarlanmış iyi getiriler sunması gerektiğine inanıyoruz” diye bitiriyor BlueBay Kıdemli Portföy Yöneticisi.
İçerik: Financialounge.com